10-Q
2026.04.24
金曜
Q1営業損失拡大、Mobileye巨額減損3.9十億ドル計上。サーバー好調も構造的課題が顕在化
- Q1売上13.6十億ドル（前年比+7%）、粗利率39.4%に改善。ただし営業損失31.4億ドル（前年比-3.1倍悪化）。
- Mobileye報告単位で3.9十億ドルの非現金減損を計上。地政学的リスク、競争環境の悪化を受け評価減。
- CCG売上7.7十億ドル（前年同期+1%）、営業利益率33%。DCAI売上5.1十億ドル（+22%）、営業利益率31%。
- Intel Foundry営業損失2.4十億ドル（前年同期-2.3十億ドル）。内部供給制約続き、外部顧客開拓も遅滞。
- 2025年構造改革計画により人員削減効果が奏功、R&D・MG&A支出は8%減少。一方でCapEx圧力継続。
背景・要因
- サーバーASP27%上昇（AI加速器Gaurdiの増販）によるDCAI利益率改善。
- 2025年構造改革による給与関連支出削減（CCG+DCAI計上で249-604百万ドル改善効果）。
- Mobileye報告単位の評価減（割引率上昇：中東紛争による地政学的リスク、競争環境不確実性）。
- Gaudi AI加速器の在庫調整（減損：771百万ドル）による粗利への負の寄与が軽減。
- Altera（Q3 2025売却）のデコンソリデーション（前年同期で351百万ドル売上減。Q1 2026は139百万ドルの関連企業売上）。
リスク・懸念
- Intel 14A次世代ノード開発の継続性：十分な外部顧客確保（設計勝利）が見込めない場合、開発中止・延期リスク。その場合Intel 18A-Pまでの内製製造に移行し、次世代ノードは外部ファウンドリ依存。
- 中東地政学的リスク：2月28日の米国・イスラエルによるイラン攻撃以降、イランがヘリウム供給地（カタール）を含む中東のエネルギー関連施設を攻撃。イスラエル国内Fab（Intel 7製造）が主な対象リスト。戦争・政治暴力による事業中断は保険対象外。
- Mobileye競争環境悪化：自動運転ソリューション市場での競争激化、技術的優位性の不確実性。四半期末時点で4.3十億ドルの残存のれん保有。追加減損リスク顕在。
- Fab 34（Ireland SCIP）建設遅延に対する流動損害金：Q2 2026以降発生開始、上限1.1十億ドル。Apollo出資分49%を4月2026に14.2十億ドルで買い戻し。
- 供給制約継続：内部・外部ともに製造能力の瓶頸により、需要に対応できず。長期的には外部との供給契約（先払い条項含む）により現金流出加速見込み。