最新: 8-K  ·  2026-04-29

ヒューマナ

Humana Inc.

高齢者向け公的医療保険 Medicare Advantage で UnitedHealth に次ぐ第 2 位の医療保険会社。Medicare に特化したビジネスモデルが特徴。

HUMヘルスケア公式 IR

最新四半期

FY2026 Q1· 2026-04-29 発表
売上
6.34 兆円
売上 YoY
+23.5%

前年同期比

売上 QoQ
+21.9%

前期比

EPS (GAAP)
1570.7 円
EPS YoY
-4.6%

前年同期比

EPS QoQ
黒転

前期比

売上構成

2026-04-29 発表

売上構成比前年比
  • 医療保険6.08 兆円86.2%+23.0%
  • CenterWell (高齢者ヘルスケアサービス)9,747 億円13.8%+19.7%

指標推移

直近 6 四半期

売上

兆円

売上推移の折れ線チャート6.015.474.9224Q425Q125Q225Q325Q426Q16.34

EPS (GAAP)

円

EPS (GAAP)推移の折れ線チャート1165.8365.9-434.124Q425Q125Q225Q325Q426Q11570.7

営業利益

億円

営業利益推移の折れ線チャート24141073-26824Q425Q125Q225Q325Q426Q12803

フリーキャッシュフロー

億円

フリーキャッシュフロー推移の折れ線チャート968-437-184224Q425Q125Q225Q325Q426Q11810

財務指標

四半期

期間売上高粗利益営業利益純利益FCFEPS (GAAP)
FY2026 Q16.34 兆円+23.5% YoY+21.9% QoQ9,493 億円+6.5% YoY+56.6% QoQ2,803 億円-12.9% YoY黒転 QoQ1,895 億円-4.7% YoY黒転 QoQ1,810 億円+380.1% YoY黒転 QoQ1570.7 円-4.6% YoY黒転 QoQ
FY2025 Q45.04 兆円+11.3% YoY-0.4% QoQ5,877 億円-1.0% YoY-18.5% QoQ-1,252 億円赤字拡大 YoY赤転 QoQ-1,233 億円赤字拡大 YoY赤転 QoQ-2,872 億円赤字拡大 YoY赤転 QoQ-1020.8 円赤字拡大 YoY赤転 QoQ
FY2025 Q35.02 兆円+11.1% YoY+0.8% QoQ7,161 億円+8.9% YoY-3.4% QoQ615 億円-45.1% YoY-63.6% QoQ300 億円-59.4% YoY-64.2% QoQ1,285 億円-51.6% YoY-27.7% QoQ249.0 円-59.3% YoY-64.1% QoQ
FY2025 Q24.80 兆円+9.6% YoY+0.9% QoQ7,153 億円+7.2% YoY-13.5% QoQ1,628 億円-3.8% YoY-45.5% QoQ808 億円-19.7% YoY-56.2% QoQ1,716 億円+5.3% YoY+390.3% QoQ668.9 円-19.8% YoY-56.2% QoQ
FY2025 Q15.13 兆円+8.4% YoY+9.9% QoQ8,911 億円+24.3% YoY+45.5% QoQ3,218 億円+62.9% YoY黒転 QoQ1,988 億円+67.9% YoY黒転 QoQ377 億円-4.1% YoY黒転 QoQ1645.8 円+68.6% YoY黒転 QoQ
FY2024 Q44.53 兆円+10.4% YoY-0.6% QoQ5,936 億円-10.4% QoQ-841 億円赤字拡大 YoY赤転 QoQ-1,073 億円赤字拡大 YoY赤転 QoQ-1,056 億円赤字縮小 YoY赤転 QoQ-887.6 円赤字拡大 YoY赤転 QoQ

年次

期間売上高粗利益営業利益純利益FCFEPS (GAAP)
FY2025 FY20.08 兆円+10.1% YoY2.92 兆円+10.3% YoY4,188 億円+5.5% YoY1,840 億円-1.6% YoY581 億円-84.3% YoY1524.2 円-1.4% YoY
FY2024 FY18.24 兆円+10.7% YoY2.65 兆円-4.9% YoY3,969 億円-36.2% YoY1,870 億円-51.5% YoY3,704 億円-19.7% YoY1545.9 円-50.1% YoY
FY2023 FY16.48 兆円+14.5% YoY2.79 兆円+4.7% YoY6,216 億円+5.6% YoY3,855 億円-11.3% YoY4,611 億円-13.7% YoY3098.0 円-9.4% YoY
FY2022 FY13.93 兆円2.58 兆円5,698 億円4,208 億円5,174 億円3311.1 円

提出書類

8-K

2026.04.29

水曜

1Q26はガイダンス上限の好決算も、スター評価逆風で通期GAAPガイダンスを下方修正。Adjusted EPS見通しは据え置き

  • 1Q26 GAAP EPS $9.83（前年同期$10.30）、Adjusted EPS $10.31（前年同期$11.58）— 会社の四半期ガイダンス（通期Adjusted EPSの約110〜115%）の上限で着地
  • InsuranceセグメントGAAP給付比率（ベネフィットレシオ）89.4%、マネジメントガイダンス「90%弱」をやや上回る。通期給付比率ガイダンスは92.75%±25bpで据え置き
  • 個別MA（メディケア・アドバンテージ）会員数は前年比約25%増の見通しを据え置き。新規加入と定着率改善が寄与
  • CenterWell Senior Primary Careの患者数が前期比110,500人（22%超）増加。MaxHealth買収により約59,000人・54センターを追加
  • 州委託事業（state-based contracts）会員数が約50,000人増加。ミシガン・イリノイ・サウスカロライナで新プログラム開始

会社ガイダンス

通期

2026年通期: GAAP EPS「最低$8.36」（従来の「最低$8.89」から下方修正）。Adjusted EPSは「最低$9.00」で据え置き。前年比減収はスター評価の逆風（Bonus Year 2026）を一部緩和策で相殺する見通し。Insuranceセグメント給付比率は92.75%±25bpを据え置き。個別MA会員数は前年比約25%増を見込む。

背景・要因

  • 1Qの給付比率が想定より良好だったことがAdjusted EPSのガイダンス上限着地に寄与
  • MaxHealth買収によりCenterWell部門の患者数が前期比22%超増加
  • MA会員増加は新規販売と顧客中心の給付戦略・サービス改善による定着率向上が要因
  • 州委託事業の新プログラム開始が会員数増加に貢献

リスク・懸念

  • スター評価（Star Ratings）低下による2026年度のCMS品質ボーナス支払い減少リスク。訴訟中だが結果は不透明
  • 保険商品の適切な設計・価格設定ができず保険料が医療費をカバーできないリスク
  • CMSリスク調整モデル変更やRADV監査最終規則による支払い遡及的回収リスク
  • 政府Healthcare事業への依存度が高く、規制変更や支払い率の不確実性に晒される
  • データセキュリティ・サイバー攻撃・AI/MLシステム障害による事業中断リスク

原文

SEC EDGARGoogle翻訳.txt
10-Q

2026.04.29

水曜

保険料収入23.6%増も医療費比率悪化で増収減益。BY2026 Star Ratings逆風と新規加入者の高コストが重石に。MaxHealth買収でセンターウェル事業拡大継続。

  • 売上高は前年同期比23.5%増の$39.6B。保険料収入が$30.5B→$37.7B（+23.6%）と大きく伸び、Medicare会員の純増（Individual MA +22.6%、PDP +58.7%）とMAベンチマーク引き上げが寄与。
  • 純利益は$1,186M（前年$1,244M）と4.7%減。希薄化後EPSは$9.83（前年$10.30）。利益率の低下はベネフィット比率が87.0%→89.4%と240bp悪化したことが主因。
  • 保険セグメントの営業利益は$1,574M→$1,435Mと8.8%減。BY 2026 Star Ratingsの収入逆風、新規加入者の高ベネフィット比率、前期比で縮小した下方引当金改善（$477M→$389M）が重荷。
  • CenterWellセグメントの外部サービス収入は32.0%増の$1,428M。MaxHealth買収（対価$908M）などプライマリケア事業の拡大が牽引。ただし営業利益は26.3%減の$289M。v28リスクモデル改定の最終年度影響とMaxHealth統合コストが圧迫。
  • 営業CFは$1,254Mと前年$331Mから大幅改善。IBNR残高増加など運転資本の好転が寄与。3月に$1.0Bの劣後社債を発行し、総資産は$55.3Bに拡大。

背景・要因

  • 保険料収入の+$7.2BはMedicare会員数の大幅増（Individual MA +22.6%、Group MA +27.3%、PDP +58.7%）とMAベンチマーク引き上げ、IRAによるPart D直接補助金増が要因。BY 2026 Star Ratings逆風で一部相殺。
  • ベネフィット比率の240bp悪化は(1) Star Ratings逆風、(2) AEP/OEPで獲得した新規加入者の平均的な高コスト体質、(3) 前年比で縮小した下方引当金改善（$477M→$389M）の3点が原因。
  • 運営コスト比率は10.6%→10.2%と改善。コスト削減・生産性向上イニシアチブの効果と収入増によるオペレーティングレバレッジが寄与。
  • CenterWellの営業利益減少はv28リスクモデル改定の最終年影響、MaxHealth買収関連コスト、スペシャリティ薬局の数量増に伴う高コスト構成の変化による。

リスク・懸念

  • CMS RADV監査の最終規則（FFS Adjuster廃止）を巡る訴訟（Humana v. Kennedy）が第5巡回区控訴審係属中。Humana側が一審勝訴したが、政府が控訴。結果次第で過去のMA支払いに遡及的影響が生じる可能性。
  • BY 2026 Star Ratings逆風が収益を圧迫。Star Ratings訴訟も控訴審係属中で、不透明感が続く。
  • Medicare Part Cリスク調整データに関するDOJの情報提供要請に対応中。False Claims Actに基づくクイ・タム訴訟も提起されている。
  • IRA（インフレ抑制法）によるPart D給付設計変更が継続的に事業モデルに影響。2025年から段階的に導入された自己負担上限等の影響が続く。

原文

SEC EDGARGoogle翻訳.txt