最新: 8-K  ·  2026-04-22

エレバンス・ヘルス

Elevance Health, Inc.

米国大手の医療保険会社 (旧 Anthem)。Blue Cross Blue Shield 加盟ライセンスを 14 州で保有し、商業・Medicare・Medicaid を全方位で展開する。

ELVヘルスケア公式 IR

最新四半期

FY2026 Q1· 2026-04-22 発表
売上
7.99 兆円
売上 YoY
+2.6%

前年同期比

売上 QoQ
+0.9%

前期比

EPS (GAAP)
1273.8 円
EPS YoY
-16.8%

前年同期比

EPS QoQ
+212.5%

前期比

売上構成

2026-04-22 発表

売上構成比前年比
  • Carelon 計9,911 億円73.5%+7.2%
  • 医療保険3,245 億円24.1%+10.6%
  • Carelon サービス323 億円2.4%-9.0%

指標推移

直近 6 四半期

売上

兆円

売上推移の折れ線チャート7.847.587.3324Q425Q125Q225Q325Q426Q17.99

EPS (GAAP)

円

EPS (GAAP)推移の折れ線チャート1307.8937.4567.024Q425Q125Q225Q325Q426Q11273.8

営業利益

億円

データ不足

フリーキャッシュフロー

億円

フリーキャッシュフロー推移の折れ線チャート52903234117924Q425Q125Q225Q325Q426Q16523

財務指標

四半期

期間売上高粗利益営業利益純利益FCFEPS (GAAP)
FY2026 Q17.99 兆円+2.6% YoY+0.9% QoQ2.32 兆円+7.3% YoY+24.7% QoQ—2,809 億円-19.2% YoY+222.5% QoQ6,523 億円+399.0% YoY黒転 QoQ1273.8 円-16.8% YoY+212.5% QoQ
FY2025 Q47.81 兆円+9.5% YoY-1.9% QoQ1.84 兆円-2.2% YoY-7.1% QoQ—859 億円+30.9% YoY-54.0% QoQ-328 億円赤転 YoY赤転 QoQ402.2 円+36.2% YoY-51.9% QoQ
FY2025 Q37.71 兆円+12.4% YoY+1.9% QoQ1.91 兆円+3.4% YoY-3.8% QoQ—1,808 億円+17.0% YoY-31.8% QoQ1,178 億円-67.0% YoY-56.6% QoQ808.7 円+22.0% YoY-31.1% QoQ
FY2025 Q27.41 兆円+13.4% YoY+1.8% QoQ1.94 兆円-1.8% YoY-3.7% QoQ—2,593 億円-24.2% YoY-20.2% QoQ2,659 億円+1341.1% YoY+117.7% QoQ1148.7 円-21.6% YoY-19.7% QoQ
FY2025 Q17.78 兆円+14.8% YoY+7.6% QoQ2.16 兆円+12.9% YoY+13.7% QoQ—3,476 億円-2.8% YoY+422.2% QoQ1,307 億円-51.7% YoY+113.8% QoQ1530.1 円+0.2% YoY+411.2% QoQ
FY2024 Q47.14 兆円+6.6% YoY+0.7% QoQ1.88 兆円+5.6% YoY-1.8% QoQ—657 億円-51.2% YoY-58.9% QoQ603 億円黒転 YoY-83.6% QoQ295.3 円-48.9% YoY-56.9% QoQ

年次

期間売上高粗利益営業利益純利益FCFEPS (GAAP)
FY2025 FY31.28 兆円+12.5% YoY8.00 兆円+2.9% YoY—8,894 億円-5.3% YoY4,986 億円-30.3% YoY3960.2 円-1.8% YoY
FY2024 FY27.81 兆円+3.3% YoY7.77 兆円+5.2% YoY—9,394 億円-0.1% YoY7,151 億円-32.7% YoY4034.1 円+1.8% YoY
FY2023 FY26.92 兆円+9.4% YoY7.38 兆円+17.7% YoY—9,405 億円+1.6% YoY1.06 兆円-6.7% YoY3961.8 円+3.9% YoY
FY2022 FY23.48 兆円5.99 兆円—8,839 億円1.09 兆円3641.0 円

提出書類

8-K

2026.04.22

水曜

1Q好調もCMS関連引当金でGAAP減益、調整後EPSはガイダンス上方修正

  • 売上高は49.5Bドル（前年比+1.5%）、調整後希薄化後EPSは12.58ドル（前年比+5.1%）で市場予想を上回る着地
  • GAAPベースの希薄化後EPSは8.00ドル（前年比▲16.8%）。CMS通知関連の引当金935百万ドル（EPS換算4.24ドル）と事業最適化費用129百万ドルを計上した影響
  • 保険給付比率（BER）は86.8%（前年比+40bp）。Medicaidの医療費上昇トレンドが主因も、Medicareは改善
  • Carelonセグメント売上は18.0Bドル（前年比+7.9%）。CarelonRx製品売上とCarelon Servicesリスク型ソリューションの拡大が牽引
  • 営業CFは4.3Bドル（前年比+3.3Bドル）。株主還元は自社株買い1.1Bドル+配当376百万ドルの計1.5Bドル

会社ガイダンス

通期

2026通期: GAAP希薄化後EPSを最低19.85ドルに見通し（CMS影響の推定値を含む）。調整後希薄化後EPSガイダンスを最低26.75ドルに上方修正（従来比で引上げ）。営業CFは最低5.5Bドル（CMS支払い可能性を含む）を再確認。調整項目の内訳: CMS引当金4.24ドル、のれん償却2.00ドル、金融商品評価損1.15ドル、M&A関連費用0.90ドル、事業最適化0.59ドル、訴訟・和解費用0.10ドル、税効果▲2.98ドル（合計6.90ドルの調整項目）

背景・要因

  • ヘルスベネフィッツ事業で保険料利回り上昇が売上を牽引したが、Medicare Advantage・Medicaid・Employer Groupリスク型会員の減少で一部相殺
  • CarelonRxの製品売上とCarelon Servicesのリスク型ソリューション規模拡大がCarelonセグメントの成長要因
  • CMS通知（Medicare Advantageリスク調整データに関する調査）への引当金935百万ドルを営業費用に計上したことがGAAPベース収益を圧迫
  • 約1ドル/株の非経常的投資収入が調整後EPSを押し上げ

リスク・懸念

  • CMS通知（Medicare Advantageの過去リスク調整データに係る潜在エクスポージャー）に関する調査・規制リスク。現時点の最善見積もりとして935百万ドルを引当金計上済み
  • Medicaid事業における医療費コスト上昇トレンド。BER悪化の主因となっている
  • Medicare Advantage・Medicaid・Employer Groupリスク型会員の減少が継続する可能性
  • 大規模な医療緊急事態（パンデミック等）、サイバー攻撃、規制変更、訴訟・政府調査等の不確実性（forward-looking statementsセクションに詳細）

原文

SEC EDGARGoogle翻訳.txt
10-Q

2026.04.22

水曜

CMS制裁リスクと約$13.5B引当金が重石、EPS前年比16.8%減の8.00ドル。Medicareスター評価は改善もガイダンス未提示

  • 総収益 $50.18B（前年比+2.6%）、内訳は保険料 $41.02B、製品収益 $6.23B、サービス手数料 $2.25B
  • 株主純利益 $1.76B（前年比-19.2%）、希薄化後EPS $8.00（前年$9.61から16.8%減）
  • 営業費用率 12.8%（前年10.9%から190bp悪化）、CMS Medicareリスク調整データ再提出に関連する約$935Mの引当金計上が主因
  • 医療給付比率（Benefit Expense Ratio）86.8%（前年86.4%から40bp上昇）、Medicaidの医療コスト上昇を反映
  • 営業キャッシュフロー $4.33B（前年$1.02Bから大幅増）、有利な運転資本変動による
  • 総医療会員数 45.4百万人（前年比▲0.9%）、Medicaid見直し・Medicare Advantage減少が主因。CarelonRx調整済み処方箋数は▲4.3%

背景・要因

  • CMS制裁リスク：CMSがMedicare Advantageリスク調整データ提出の不遵守を理由に制裁を通知、会社は約$935Mの引当金を計上。制裁発効日は2026年7月31日まで延長
  • オペレーティングモデル変革プログラム（2026-2027年）：第1四半期に$129Mの restructuring 費用を計上。組織のフラット化・AI活用・人員削減が目的
  • Medicare Advantage会員数▲15.8%（前年比356千人減）—意図的なポジショニング見直しによる
  • Medicaid会員数▲4.6%（前年比406千人減）—適格性再判定（redetermination）の影響が継続
  • Carelon Servicesのリスクベース型ケイパビリティ拡大により営業収益+12.7%増だが、メンバーシップ減少と季節要因で営業利益は▲4.3%
  • CarelonRxは1処方あたりの平均収益上昇が収益を押し上げたが、処方箋数の減少とプロダクトミックス悪化で営業利益は▲3.3%

リスク・懸念

  • CMS中間制裁リスク：2026年7月31日までに要求事項を満たせなければ制裁発動のおそれ。行政手続きで異議申立中
  • Medicare RADV（リスク調整データ検証）監査の拡大：CMSが2025年5月に監査規模・ペースの大幅増加を発表。財務結果に悪影響の可能性
  • IRA（インフレ抑制法）関連：2025年末に拡大PTC（保険料税額控除）が失効。個別市場の加入者数減少リスク
  • OBBBA（One Big Beautiful Bill Act）関連：Medicaidの資産テスト厳格化、就労要件導入、プロバイダー税・MCO税改正など。2026年から段階的施行
  • BCBSA反トラスト訴訟：購読者・プロバイダー和解後のフォローオン訴訟が係属中。追加の金銭的負担の可能性
  • Medicareスター評価：2026年評価（2027年支払いに使用）は59%の会員が4.0以上改善も、CMSの評価手法変更リスクあり

原文

SEC EDGARGoogle翻訳.txt