最新: 10-Q  ·  2026-08-06

コンステレーション・エナジー

Constellation Energy Corporation

米国最大の原子力発電事業者。Three Mile Island 再稼働 + Microsoft とのデータセンター向け電力長期契約で AI 関連株として急騰。

CEG公益事業公式 IR

次回決算予定

2026.11.04 · 水曜

コンセンサス予想

売上予想
1.45 兆円
EPS 予想 (調整後)
587.1 円

最新四半期

FY2026 Q2· 2026-08-06 発表
売上
1.18 兆円
売上 YoY
+23.0%

前年同期比

売上 QoQ
-32.5%

前期比

EPS (GAAP)
224.1 円
EPS YoY
-46.8%

前年同期比

EPS QoQ
-68.4%

前期比

売上構成

2026-08-06 発表

売上構成比前年比
  • Calpine3,389 億円37.7%—
  • Midwest2,475 億円27.6%+2.9%
  • Other Power Regions1,521 億円16.9%-18.2%
  • New York890 億円9.9%+5.4%
  • ERCOT704 億円7.8%-3.9%

指標推移

直近 6 四半期

売上

兆円

売上推移の折れ線チャート1.601.361.1225Q125Q225Q325Q426Q126Q21.18

EPS (GAAP)

円

EPS (GAAP)推移の折れ線チャート589.3395.6201.825Q125Q225Q325Q426Q126Q2224.1

営業利益

億円

営業利益推移の折れ線チャート31322246135925Q125Q225Q325Q426Q126Q2915

フリーキャッシュフロー

億円

フリーキャッシュフロー推移の折れ線チャート1590520-55125Q125Q225Q325Q426Q126Q2-186

財務指標

四半期

期間売上高粗利益営業利益純利益FCFEPS (GAAP)
FY2026 Q21.18 兆円+23.0% YoY-32.5% QoQ—915 億円-39.0% YoY-75.1% QoQ810 億円-38.9% YoY-67.7% QoQ-186 億円赤転 YoY赤字縮小 QoQ224.1 円-46.8% YoY-68.4% QoQ
FY2026 Q11.75 兆円+63.8% YoY+83.1% QoQ—3,665 億円+417.1% YoY+290.0% QoQ2,499 億円+1247.5% YoY+268.1% QoQ-1,336 億円赤字拡大 YoY赤字拡大 QoQ705.6 円+1081.6% YoY+225.4% QoQ
FY2025 Q49,466 億円+12.9% YoY-7.5% QoQ—932 億円-38.5% YoY-44.9% QoQ673 億円-49.3% YoY-53.5% QoQ-282 億円赤字縮小 YoY赤転 QoQ215.1 円-49.1% YoY-53.5% QoQ
FY2025 Q31.01 兆円+0.3% YoY+7.7% QoQ—1,663 億円-26.0% YoY+14.2% QoQ1,424 億円-22.5% YoY+10.8% QoQ2,232 億円黒転 YoY+105.4% QoQ454.7 円-22.3% YoY+11.2% QoQ
FY2025 Q29,629 億円+11.4% YoY-10.1% QoQ—1,501 億円-13.5% YoY+110.9% QoQ1,324 億円+3.1% YoY+611.0% QoQ1,121 億円黒転 YoY黒転 QoQ421.4 円+3.5% YoY+602.6% QoQ
FY2025 Q11.07 兆円+10.2% YoY+26.1% QoQ—709 億円-44.5% YoY-53.6% QoQ185 億円-86.6% YoY-86.2% QoQ-1,098 億円赤字縮小 YoY赤字縮小 QoQ59.7 円-86.3% YoY-86.0% QoQ

年次

期間売上高粗利益営業利益純利益FCFEPS (GAAP)
FY2025 FY3.98 兆円+8.3% YoY—4,809 億円-29.1% YoY3,614 億円-38.1% YoY2,007 億円黒転 YoY1153.2 円-37.8% YoY
FY2024 FY3.67 兆円-5.4% YoY—6,782 億円+170.3% YoY5,842 億円+131.0% YoY-7,837 億円赤字縮小 YoY1852.9 円+137.3% YoY
FY2023 FY3.88 兆円+2.0% YoY—2,509 億円+225.3% YoY2,529 億円黒転 YoY-1.20 兆円赤字拡大 YoY780.8 円黒転 YoY
FY2022 FY3.71 兆円—751 億円-243 億円-6,135 億円-74.4 円

提出書類

10-Q

2026.08.06

木曜

Calpine統合の影響で売上23%増も、買収関連コスト等でGAAP純利益は減少。Adjusted EPSは2.55とコンセンサスを上回るが、本書類に通期ガイダンスの明示的記載はなし。

  • Q2 2026の売上高は75億400万ドル（前年比+23.0%）。Calpine買収（1月7日完了、約218億ドル）の連結開始が主因。6ヶ月累計でも186億2600万ドル（+44.5%）に拡大
  • GAAPベースの株主帰属純利益はQ2/6ヶ月とも減少。Q2は513百万ドル（EPS 1.42、前年2.67）、6ヶ月は2,103百万ドル（EPS 5.88、前年3.05）と、買収関連・統合コストと経済ヘッジの不実現損失が重荷
  • 一方、Adjusted（非GAAP）EPSはQ2で2.55、6ヶ月累計で5.30とコンセンサスを上回る強い内容
  • 買収後の2025年末対比で総資産は572億→982億ドルに膨張。転換負債の増加（長期債務192億ドル）で支払利息がQ2で+1億6500万ドル増加
  • 核発電事業の容量係数はQ2 93.0%（前年94.8%）と微減。PJM 2028/2029年BRCAは容量上限$325/MW-dayで全自社ユニットがクリア

背景・要因

  • Calpine買収：1月7日に約218億ドル（株式+現金約45億ドル）で完了し、約23GWのガス・地熱・蓄電池・太陽光資産と競争的小売プラットフォームを獲得
  • 経済ヘッジの不実現損失：Q2で約4億3900万ドルの不実現損失（前年は資金調達益）、Calpine由来のデリバティブも影響
  • Calpine買収・統合コストと取得商品契約の償却（Q2：非GAAP調整で+0.64ドル/株に寄与）
  • 高出力容量収入（PJM, CAISOの有償契約）が市場・ポートフォリオ環境を押し上げる一方、CMCプログラム収入は減少
  • 核停止アウテージの影響とQ1の核ARO更新、NRG株式等の株式投資の評価変動
  • 2026年1月の1月極寒事象による調達コスト増がMidwestの調達コストに寄与

リスク・懸念

  • PJM市場改革：FERCは容量上限価格$325/MW-dayの継続を承認（2028/29、2029/30年）。データセンター需要増などによる規制・市場構造の不確実性
  • Calpine買収後のDOJ説得・その他の規制上の売却義務：PJM5施設売却（約44億ドル相当）に加え、ERCOTのBrazos Valley（6億6000万ドル相当）売却を完了見込み。通常の水準を下回る
  • ロシア・ウクライナ紛争による核燃料供給リスク：ウラン濃縮の禁輸などで調達コスト増の可能性。約30%のウラン精鉱調達が3社に集中
  • IPPの売上繰延：CMS/ZEC等の州プログラムの払い戻し要件により、2026年上半期に約9億2000万ドルを返還
  • 2021年2月の冬期イベント／Winter Storm Uri関連の訴訟が引き続き継続

原文

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8-K

2026.08.06

木曜

Adjusted EPSが前年比+34%の$2.55に拡大、Calpine統合が寄与。通期EPSガイダンスを$11.50-$12.50へ引き上げ、Crane原発再稼働やPPA契約の進展が追い風

  • GAAP Net Incomeは$1.42/株（前年$2.67から減少）。一方Adjusted（非GAAP）Operating Earningsは$2.55/株（前年$1.91）と前年比約34%増加
  • 通期Adjusted EPSガイダンスを$10.50-$11.50から$11.50-$12.50へ引き上げ
  • Calpine買収の統合効果と好調な市場・ポートフォリオ状況が成長を牽引。一方で好ましくない原発停止が一部マイナス
  • 追加920MWの長期電力購入契約（PPA）を締結（Walmart等、期間15-20年、2029-2032年開始）
  • Brazos Valley Energy Center（606MW天然ガス火力）をLS Powerへ$860Mで売却合意。Calpine買収の規制コミットメント上最後の資産売却で年内クローズ予定

会社ガイダンス

通期

2026年通期のAdjusted（非GAAP）Operating Earningsガイダンスを$11.50-$12.50/株へ引き上げ（従来レンジからの上方修正）。

背景・要因

  • Calpine買収の追加（2026年1月完了）により発電能力・収益基盤が拡大したことがAdjusted EPS増加の主因
  • 好条件の市場・ポートフォリオ環境が追い風となった一方、複数の原発停止（好ましくない停止）が部分的なマイナス
  • Calpine買収に伴う一時費用や公正価値調整などの非GAAP調整項目がGAAPとAdjustedの乖離要因となった

リスク・懸念

  • 原発運用：2026年Q2の計画外停止日数増加（Goodpoint）により原子力発電量が前年比で減少。稼働率（capacity factor）も93.0%と前年94.8%から低下
  • Brazos Valley Energy Center売却はDOJ承認などのクロージング条件に依存（通り抜けリスク）
  • 通期ガイダンスは非GAAP指標であり、公正価値調整（デリバティブ、原発廃炉基金）によるGAAPへの影響を織り込めず不確実性が高い

原文

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8-K

2026.05.11

月曜

GAAP EPSが前年比約12倍の$4.49に急伸、Adjusted EPSも$2.74と増益。Calpine買収効果が寄与、通期ガイダンス$11-$12は据え置き

  • GAAP Net Incomeは$1,590M（$4.49/株）、前年同期$118M（$0.38/株）から大幅増。Calpine買収に伴う時価評価益が主因
  • Adjusted（非GAAP）Operating Earningsは$972M（$2.74/株）、前年$673M（$2.14/株）から28%増益
  • 売上高は$11,122Mと前年$6,788Mから64%増。Calpine（$2,089M相当の買収寄与＋販売電力量28,586GWh）が大きく貢献
  • 原子力発電量は44,666GWh（前年45,582GWhから微減）、設備利用率92.3%（前年94.1%）。計画停止日数が99日（前年88日）に増加
  • Pin Oak Creek（460MWガス火力）が商業運転開始、Pastoria Solar（105MW＋80MW/320MWh蓄電池）がコミッショニング完了

会社ガイダンス

通期

2026年通期のAdjusted（非GAAP）Operating Earningsガイダンスを$11.00〜$12.00/株に据え置き。強固で可視性の高いキャッシュフローを見込む。

背景・要因

  • Calpine買収（2026年1月完了）の通期寄与開始：売上・発電量・GWhが大幅増
  • 好調な株式報酬、原子力PTCポートフォリオ、市場・ポートフォリオ環境がAdjusted EPSを押し上げ
  • 一方、原子力計画停止日数増加（99日 vs 88日）はマイナス要因
  • PJM卸電力価格上昇（PJM West $97.16/MWh vs $53.69）も収益に貢献

リスク・懸念

  • 規制環境の変化（net metering承認条件付きなど）
  • 原子力計画停止の増加による発電量への影響
  • Calpine統合に関するリスク（統合コスト$119M発生中）
  • ガイダンスには非GAAP調整項目の将来変動が含まれず、為替・金利変動のリスクあり

原文

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10-Q

2026.05.11

月曜

Calpine買収効果で売上・利益が急拡大、GAAP EPS $4.49と驚異的な伸び。非GAAPベースでも$2.74と堅調。通期ガイダンスは開示なし。

  • 売上高 $11,122M（前年同期比+64%増）、Calpine統合効果が主因
  • GAAP純利益 $1,590M（前年$118Mから約13.5倍）、希薄化後EPS $4.49（前年$0.38）
  • Adjusted (non-GAAP) Operating Earnings $972M、EPS $2.74（前年$673M、EPS $2.14）
  • Calpine買収を1月7日に完了。株式約50百万株 + 現金約$4.5Bで総対価約$21.8B
  • 営業CF $425M（前年$107M）。設備投資 $1,275M（前年$806M）

背景・要因

  • Calpine事業の連結開始（2026年1月7日付）：売上に$3,136M寄与、セグメントRNF $1,126M
  • デリバティブの未実現評価益（$1,315Mの益 vs 前年$287Mの損）がGAAPベースの利益を大幅に押上げ
  • 原子力ARO（資産除去債務）の見直しにより$285Mの費用減少が発生（主にCalvert Cliffs, FitzPatrick, Limerick, Nine Mile Pointの廃炉時期変更）
  • 設備稼働率：原子力容量係数92.3%（前年94.1%）、天然ガス等 EFOF 4.5%
  • PJM・NYISOでの電力価格上昇（PJM ComEd +44%, NYISO Central +49%）が既存事業の収益を押上げ

リスク・懸念

  • カウンターパーティ信用リスク：デリバティブの信用エクスポージャー$2,413M。投資適格未満への格下げ時に最大$3.0Bの追加担保差入の可能性
  • PJM市場改革リスク：FERCが2026年4月にPJMの容量市場価格キャップ継続（$175-$325/MW-day）を承認。長期収益に影響の可能性
  • コロケーション電源をめぐるFERCの新ルール（PJM料金は不当として見直し命令）が未確定。今後の規制変更により運用コスト増の可能性
  • ロシア・ウクライナ情勢に伴う核燃料調達リスク：濃縮ウランの禁輸や輸出制限の可能性。調達先の多様化を進めているが、3社への濃縮ウラン依存が約35%（2026〜2031年）
  • TX冬季暴風雪ウリ関連訴訟：カリフォルニア最高裁が5件の先導的上訴に対するMandamus申立てを却下。原告は再審理を求める意向

原文

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8-K

2026.02.24

火曜

通期Adjusted EPSはガイダンスレンジ中央値を4年連続で上回るも、Q4は減益。Calpine統合完了で米国最大の発電企業に、2026年ガイダンスは3月31日の説明会で発表予定

  • 【通期2025】GAAP EPSは$7.40（前年$11.89から減少）。Adjusted（非GAAP）Operating EPSは$9.39（前年$8.67から+8.3%増）— 4年連続でガイダンスレンジ中央値を上回る着地
  • 【Q4・2025】GAAP EPS $1.38（前年$2.71から▲49%減）。Adjusted Operating EPS $2.30（前年$2.44から▲5.7%減）。核PTCポートフォリオの不調が主因
  • 【売上】Q4売上高$6,074M（前年$5,382Mから+12.9%増）、通期売上高$25,533M（前年$23,568Mから+8.3%増）
  • 【Calpine統合】2026年1月7日にCalpine買収完了。総発電容量55GW、米国最大の発電企業に。天然ガス・地熱をポートフォリオに追加
  • 【株主還元】年間配当を10%増額し、2026年にはさらに10%増配を見込む。Q4配当$0.4265/株を宣言

会社ガイダンス

通期

2026年度の業績ガイダンスは2026年3月31日（米国東部時間午前8時）に開催予定のBusiness and Earnings Outlook説明会で発表予定。現時点では具体的な数値は開示されていない。年間配当はさらに10%増配の見通し。

背景・要因

  • Adjusted通期業績増益要因：市場・ポートフォリオ条件の好転、IL（イリノイ州）のバンク型ZEC収入増加、原子力発電所の計画外停止減少（好調な運転実績）
  • Adjusted通期業績減益要因：核PTC（生産税額控除）ポートフォリオの不調が一部相殺
  • Q4 Adjusted減益要因：核PTCポートフォリオの結果が不調。一方、市場・ポートフォリオ条件の好転が一部を相殺
  • GAAP Net Incomeの大幅減少要因：前年同期に計上された未実現評価損益の変動（NDT信託やデリバティブの時価評価）の影響が大きい

リスク・懸念

  • Calpine買収後の統合リスク（pro forma業績、シナジー実現、資本構成への影響）
  • Crane Clean Energy Centerの再稼働はNRCの安全性・環境審査や州・地方当局の許認可に依存しており、不確実性がある
  • 原子力PTC（生産税額控除）ポートフォリオの結果が変動し、調整後利益に影響を与える可能性がある
  • フォワードルッキングな非GAAP指標（Adjusted Operating Earningsガイダンス）の調整項目（デリバティブ時価評価・NDT含む）には本質的な不確実性が伴う

原文

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10-Q

2025.11.07

金曜

Q3 GAAP減益も調整後営業利益は増加、Calpine買収に前進。核PTC減でGAAP減益も、容量収入や発電ポートフォリオ最適化が追い風に

  • 【Q3売上高】$6,570M（前年同期$6,550Mより微増）。9ヵ月累計売上高は$19,459M（前年同期$18,186Mより+7.0%）
  • 【Q3 GAAP純利益】$930M（EPS $2.97）vs 前年同期$1,200M（EPS $3.83）。9ヵ月累計GAAP純利益$1,887M（EPS $6.02）vs 前年同期$2,897M（EPS $9.17）
  • 【Q3調整後営業利益(Adjusted Operating Earnings)】$952M（EPS $3.04）vs 前年同期$860M（EPS $2.74）と+10.7%増益
  • 【核PTC収入】Q3 $175M（前年同期$670Mより大幅減）。OBBBA法成立により既存原子力の45U税額控除は2032年まで延長確定
  • 【自己株式買戻し】9ヵ月累計$400MのASRを実行。2025年6月$404MのASR契約を完了し総額$593Mの残存枠あり
  • 【Calpine買収】PUCT・NYPSC・FERC承認済み。DOJとの合意期限切れ待ち等クロージング条件充足に向け進行中

背景・要因

  • 核PTC収入減少：Q3 $175M vs 前年同期$670M。また州プログラム（ZEC等）のPTCパススルー条項により相殺影響あり（Q3: -$220M vs -$115M）
  • 好調な容量収入と発電・負荷最適化：全地域で契約電力価格上昇・販売量増が収益を押上げ。特にMid-Atlantic(+$160M)、Midwest(+$115M)、ERCOT(+$105M)が堅調
  • 経済ヘッジの未実現評価損：Q3はマークトゥマーケット損失$156M（前年同期は$516Mの評価益）。純損益ベースで-$672Mの悪化要因
  • 他収益項目：Q3その他収益$443M（前年同期$325M）+$118Mの増加。主にNDTファンド投資収益と株式投資の含み益改善

リスク・懸念

  • Calpine買収リスク：DOJとの合意期限切れ待ち等の条件充足が未確定。買収関連費用Q3 $28M、9ヵ月累計$50M発生中
  • 商品価格リスク：$5/MWhの電力価格下落で2026年利益に約$219Mの下方影響。ヘッジ集中期間は向こう3年間
  • 格下げリスク：現在S&P BBB+/Moody's Baa1。投資適格喪失時（3ノッチ格下げ）に約$2.4Bの追加担保差入れ義務が発生
  • ロシア・ウクライナ情勢：濃縮ウラン輸入制限の長期化リスク。多様な調達先確保を進めるがコスト増の可能性
  • 関税影響：変圧器など発電設備部品の関税コスト上昇リスク。天然ガス・原油・ウランは現時点で除外

原文

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